信用债风险高企 债市两极分化将更加明显

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发布时间:2018-05-14 12:55

信用债风险高企 债市两极分化将更加明显

2018-05-14 00:00来源:中国经济时报信用/违约/债券

原标题:信用债风险高企 债市两极分化将更加明显

本报记者 陈姝含

我国经济正处于结构转型期,经济下行压力短时间难以有效缓解,债券违约事件逐渐增多,特别是2018-2021年公司债券市场将逐渐迎来偿债和回售高峰,更要布局好信用风险防控的防线。

业内人士表示,信用债整体风险仍高,融资依赖性行业的风险继续加大,需要警惕。在信用债风险频发的情况下,债市不会出现好的行情,两极分化将更加明显。

据Wind数据统计,2018年至今共有18只债券到期兑付或者回售本息违约,涉及总金额近159亿元,债务主体10家。据中国经济时报记者不完全统计,1月份有“16丹港01”与“16大机床MTN001”存在利息兑付违约,“15丹东港PPN001”与“15川煤炭PPN001”存在本息兑付违约,“16亿阳01”存在回售兑付违约。2月份有“15机床PPN001”存在本息兑付违约,3月份有“16环保债”存在回售兑付违约,“13丹东港MTN1”及“15丹东港MTN001”存在本息兑付违约,“16中城建MTN001”存在利息兑付违约。4月份“12春和债”及“14富贵鸟”存在本息兑付违约,5月截至目前,“11凯迪MTN1”及“15中安消”均存在本息兑付违约。

“今年以来出现的近20家债务违约公司中,上市公司就占了10家。”复旦大学证券研究所副所长王尧基告诉本报记者,这些公司主要不是质地不好,共同特点是急功近利、短期债务过多,企图依赖过度举债扩张而获取超额利润。

王尧基分析称,导致近期违约潮的根本原因是,这些债务违约公司因过度扩张而几乎把举债用到了极限。在外部环境“顺风顺水”的情况下,这些公司不仅不会暴露风险,而且还会赚取超额利润。反之,若遇上像目前这样的去杠杆及股市走低的市场环境,这些公司不仅会暴露风险,还会因资金周转不灵而出现债务违约。

业内人士向记者表示,资金面紧张局势及企业盈利恶化导致大多数行业的偿债现金流(筹资性现金流,借新还旧等)不足以支撑企业整体现金流,因此出现兑付违约局面。

据鹏元国际数据统计,2018年到期的公司债券452只,到期规模4041.27亿元,提前兑付的债券3只,提前兑付金额4.60亿元。另外,债券条款中含有回售权,且行权日期在2018年的存量公司债券有881只,存量规模9938.37亿元,可能给发行人带来较大的偿债压力。此外,从公司债到期年份来看,2019年到2022年到期债券较多,均超过了700只。其中,2021年为兑付高峰期,偿付压力较大。2021年到期数量1256只,到期规模15969.74亿元。

王尧基认为,对债券投资者而言,今后应尽可能考虑投资评级情况优良的公司。对股票投资者而言,今后应尽可能规避那些过度举债扩张的上市公司,以免踩上“地雷”。另有业内人士建议,投资者需要留意大型企业、国企及公共事业等企业。

王尧基称,在企业盈利状况不乐观和再融资较难的背景下,由于今年债务到期的企业数量较多,估计年内债务违约的企业将逐步增多。而此次债务违约案例较为集中地出现,对债市的影响至少有如下两方面。一方面,债务违约将严重影响这些公司的后续发展,将给相关投资者造成损失,并将影响广大投资者投资债券的积极性。另一方面,债务违约案例较为集中地出现,不仅可警示那些企业企图过度举债扩张的公司今后量力而行,也会使债券投资者的风险意识加强,有利于债市中价值投资理念的确立。返回搜狐,查看更多

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